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2007年4月16日， *ＳＴ長控（600137）發布風險提示公告，稱公司股票2007年4月13日復牌，因市場表現異常，上海證券交易所于2007年4月13日下午13：00時對公司交易股票實施緊急停牌處理。

*ＳＴ長控停牌前收盤價為7.18元，根據有關規定，復牌交易首日不設漲跌幅限制。復牌當日以14.36元的集合競價開盤，成交314手，漲100％。（按照上交所的新交易規則，股票復牌當日開盤價不得高于其停牌價的200％，即當日開盤價不得高于14.36元，如果在集合競價時任意高掛，將成為廢單。）其后買盤洶涌，一路狂飆，10點50分左右更是達到高潮，盤中最高見85元，漲幅達1184％。截止11：30停牌，股價為68.16元，漲幅849.30％，換手率達75.70％。

*ＳＴ長控的暴漲，吸引了眾多資金介入。據上交所公開信息顯示，買入*ＳＴ長控最多的營業部是國泰君安證券總部，其買入金額為2620.17萬元，其次為國泰君安證券北京方莊營業部，買入金額為1359.66萬元，中信建投振華路營業部、國盛證券井岡山大道營業部、招商證券深圳振華路營業部三家的買入金額均超過800萬元；賣出*ＳＴ長控最多的營業部為中國科技證券宜賓中山街營業部，賣出金額為6053.92萬元，華西證券宜賓抗建路營業部、華西證券成都南一環路營業部分別賣出3561.73萬元、3439.12萬元。

*ＳＴ長控負責人表示，并不知曉股價異動的原因。據透露，在停牌當日，公司的對外聯絡電話均被相關的投資者“打爆”了。

為何暴漲？

*ＳＴ長控流通盤僅1740萬股，一直以來都受到資金的高度關注，歷史上曾被爆炒至26.5元。2002年，該股爆出每股虧損10.996元的巨虧年報。2004、2005年，公司連續虧損，瀕臨退市邊緣。

在這種背景下，公司不得不進行資產重組，被有“中國襪王”之稱的浙江浪莎控股有限公司看中。2006年8月31日，四川省國資委授權宜賓市國有資產經營有限公司與浪莎控股簽署了《股權轉讓協議》，將*ＳＴ長控3467萬股國家股轉讓給浪莎控股，占*ＳＴ長控總股本的57.11％，轉讓金額為7000萬元。

浪莎控股成立于2005年4月，注冊資本7000萬元，經營范圍為實業投資。浪莎控股股東為翁關榮、翁榮金、翁榮弟三兄弟，自90年代初期開始創業，主要從事襪業、針織內衣等系列產品的開發、生產與銷售，是中國最大的襪業生產企業。

浪莎控股入主后，公司向浪莎控股以每股6.79元的價格發行1010.63萬股股份，以收購浪莎控股持有的浙江浪莎內衣有限公司100％的股權。公司與浪莎控股于2006年12月15日共同簽署了浪莎內衣股權轉讓協議。該方案在今年三月已獲中國證監會核準。

根據浙江東方中匯會計師事務所有限公司出具的《審計報告》，截至2006年10月31日，浪莎內衣的資產總額為10719.45萬元，凈資產6862.18萬元。7－10月實現凈利潤262.18萬元。另根據會計師事務所的《盈利預測審核報告》，預計浪莎內衣2006年7－12月可實現凈利潤583.37萬元。

*ＳＴ長控有關負責人表示，資產重組完成后，公司原有資產和債務將基本清理完畢，這增強了公司的盈利能力，更重要的是，公司的凈資產從－59198.18萬元上升到7000萬元左右，資產負債率恢復到正常水平。

2006年，公司實現扭虧為盈。*ＳＴ長控此前公布的年報顯示，2006年公司完成主營業務收入1369.86萬元，實現凈利潤858.36萬元，每股收益0.141元。這主要得益于政府的補貼。在公司債務重組達成和解的基礎上，去年12月18日，公司收到宜賓市財政局給予的一次性財政補貼1866.73萬元。

在股改方案中，新東家浪莎控股承諾，2007年度*ＳＴ長控可實現主營業務收入13920萬元，實現凈利潤1212.20萬元，扣除非經常性收益后每股收益約0.17元；并保證2008年和2009年扣除非經常性損益后的凈利潤在2007年預測利潤的基礎上，每年凈利潤增長率不低于25％，即2008年實現凈利潤不低于1400.25萬元，2009年不低于1750.31萬元。

特別是2007年4月11日，公司在上海證券報和上海證券交易所網站上公告了業績預測公告，預計公司2007年第一季度將實現凈利潤2.84億元左右，如果按照目前6071.13萬股總股本計算，每股收益高達到4.67元。以停牌前的68.16元計算，市盈率不到15倍。

隱含風險

*ＳＴ長控2007年一季度的業績已經超過目前已公布年報排名第二的小商品城，幾乎接近排名第一的馳宏鋅鍺，不由得令人“瞠目結舌”。

*ＳＴ長控能在今年一季度實現高額利潤，主要得益于新會計準則。新準則將原先由債權人讓步而導致債務人豁免或者減少償還的負債計入資本公積的做法，改為將債務重組收益計入當期營業外收入，對于實物抵債業務，引進公允價值作為計量屬性。這是與國際會計準則接軌的做法。

資料顯示，此前*ＳＴ長控借款債務本金14617.465萬元含210萬元美元，擔保債務本金42704.79萬元含559.466萬元美元，此外還有其他商業欠款債務本息4701.61萬元。而根據重組協議，一部分債務由公司原所屬的中原造紙承擔，還有一部分債務得到了豁免。

按照《債務和解協議》相關條款約定，2007年1月1日起相關債權人中國長城資產管理公司、宜賓市國有資產經營有限公司、宜賓中元造紙有限責任公司等已豁免了公司相關債務。按照新會計準則，債務重組收益計入公司當期損益。公司表示，這是一次性非經常性收益，以后年度不會再產生巨額的非經常性收益。該部分利潤產生后，未分配利潤仍然為負值，不會給公司帶來實際的現金收入，公司正常經營不會產生如此巨大的利潤。

*ＳＴ長控因債務豁免實現的債務重組收益達2.71億元。若除去債務重組收益， *ＳＴ長控的凈利潤僅為1300萬元，相當于每股收益0.214元。

因此，應當理性看待這筆非經常性收益。這是偶發性的經濟業務，不是公司盈利能力的表現。可見，用市盈率對其進行估價并不合適。而公司今后的估值，還得看所注入資產的盈利能力。

由于對該公司一季度業績的認識存在誤讀，導致公司股票復當日出現非理性暴漲。

在公司股票被再停牌后，上證所上市公司部立即發函要求公司及時公告揭示相關風險，并對*ＳＴ長控實施連續停牌，直至2007年第一季度季報披露之日復牌。同時，上證所市場監察部已針對當日上午股票交易的異常情況展開調查，尤其重點關注*ＳＴ長控價格迅速上升階段的大額交易賬戶。該部根據交易規則的有關規定，已向這部分賬戶所在證券營業部發出協查函件，要求相關營業部給予充分配合；同時，也希望相關證券公司予以高度重視，配合做好客戶管理工作。上證所明確表示，如果經過初步調查分析，發現上述股票交易存在涉嫌違法違規的行為，交易所將根據有關工作程序提請證監會進行調查。

為縮短停牌時間，公司將2007年第一季度報告披露時間由原預約的2007年4月28日提前至2007年4月20日。公司股票于2007年4月20日再復牌后，股價果然出現了連續跌停。